高管纷纷辞职套现 法律不能眼看股市沦为圈钱机

2008年02月22日 11:46 法制日报

　　打法律擦边球恶性后果隐存

　　本报记者 周芬棉

　　上市公司高管转让手中股票本是件平常事，但是，近来发生一系列高管辞职套现行为，打着法律擦边球，触动了广大投资者敏感的神经！

　　三花股份(29.60,-0.30,-1.00%,吧)几天前公布的2007年年报显示，公司原副总裁、董事任金土和董事王剑敏两高管，在2006年3月辞职之后，于2007年抛售了各自所持有的全部三花股份，分别为88.83万股和50.10万股，分别套现1900多万元和1000多万元；2007年4月份，该公司原董事长张亚波也在股市行情最好时候辞职，其所持股票565万份，在当年11月份即可全部抛售。同时，据联合证券研究所最新出台的研究报告披露，思源电气(59.61,-2.40,-3.87%,吧)原董事、总经理杨小强，在2006年8月辞职后，于2007年连续两次抛售公司股份近200万股，套现金额高达9000多万元。除此之外，新和成(38.54,0.43,1.13%,吧)、德豪润达(16.86,-0.04,-0.24%,吧)、科华生物(41.80,-0.89,-2.08%,吧)、山河智能(46.50,-0.10,-0.21%,吧)、天邦股份(29.84,0.54,1.84%,吧)、海翔药业等中小板公司也出现高管辞职。

　　类似情况在很多上市公司发生，已成为公开的秘密。投资者惊呼，难道股市中小板要演变成套现板？

　　股市事实上已成为这些人的圈钱机

　　上市公司董事、总裁甚至董事长宁愿不做“官”，也要把自己手中的股票都卖了，为什么？

　　今日，北京问天律师事务所律师张远忠博士向记者分析，从表象上看，发生这种现象有可能是这些高管对公司未来的发展不看好，公司可能将有重大的利空消息，或者是高管之间在重大决策方面意见不一，也极有可能是，这些高管趁股市行情不错的时候，尽快使自己手中的股票变成现金，以图落袋为安。“如果只是抛售手中的部分股票，依旧担任公司职务，至少表明这个公司日后还是比较看好的，而且通过向社会转让一部分股份，还能为公司引进一些人才。”

　　中国政法大学博士生导师赵旭东却是另一番见解。他认为，中小板公司的高管，大多都是公司的骨干，公司由这些人创立，上市也是由他们推动，现在却离职不干了，就表明对公司不抱希望了。问题是“一开始就不抱希望，还是现在不抱希望？如果一开始就不抱希望，那为什么要上市？现在不抱希望了，又是什么原因呢？需要逐一分析”。

　　有专家分析称，“公司高管先辞职后在适当时候抛售股票，无论如何，说明这些原高管可以坐拥千万元甚至上亿元家私，在使自己成为富豪的同时，公司未来究竟会如何，与自己已经关系不大了。股市事实上已经成为这些人的圈钱机。”

　　辞职套现打的是法律擦边球

　　事实上，现有公司法对上市公司高管抛售股票是有严格规定的。公司法第142条规定，公司董事、监事、高级管理人员在任职期间，每年转让的股票，不得超过其所持有本公司股票总数的25%。证券法第47条也规定，上市公司董事、监事、高级管理人员，以及持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股票，在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，所得收益应归该公司所有。此外，证监会还专门发布了《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，要求上市公司高管在离职后半年内不得转让持有的本公司股票。

　　据张远忠博士分析，这些规定主要针对的是上市公司高管的“任职期间”，即便是离职后，也只是规定“离职后半年内不得转让”。对于发生在中小板的先辞职，经过六个月之后再抛售手中所有股票行为，根本没有用，这些人打的就是法律擦边球。

　　任这种现象继续蔓延会带来严重后果

　　就法律规定而言，“他们的行为并不违法”，赵旭东教授分析说，“但发生这种情形的后果却是严重的，将对股市带来不可估量的恶性连锁反应。自2005年以来两年多的大牛市，这些人辞职套现已客观上将股市变成圈钱机了，这直接违背公司上市以图发展的初衷，将不明真相的投资者的利益置于脑后，更与证券市场所追求的目标背道而驰。而且，一旦将来的创业板建成，仍然发生这样的现象，那我们为什么要想尽办法建设创业板呢？”

　　既然我们还有为数不少的公司需要依赖中小板成长，需要未来的创业板为其插上腾飞的翅膀，我们就不能任其蔓延。

　　急需出台相应的规则加以规范

　　针对这些行为，有专家建议，就现实情况，从证监会的规章及交易所的规则层面，都可以进行规范，以后也完全可以在相关法律中做出相应规定。

　　赵旭东认为，证券交易所对于这些公司可以进行锁定，将其纳入监管的范围。如果一个公司上市不久即有这种情况发生，要分析当初的上市是否有“包装”的可能性。因为这些现象发生在中小板，在中小板上市相对主板要容易得多。这些公司的高管，手中大部分都有公司原始股，积极推动公司上市之后再辞职，有通过上市获得巨额收益的冲动。

　　因此，“要防止有些人利用公司上市获取巨额收益，就必须将这些公司加以锁定，看看是否属于欺诈上市。如果是，即使辞职走人，也一样可以追究其法律责任。”

　　张远忠博士建议，对于现行法律规定的“离职后半年内不得转让股票”也应该加以修正，将半年期限延长至一年甚至是一年以上。